电子烟产业链
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电子烟产业链
锂电池：
亿纬锂能：小型软包电池主要应用于可穿戴设备、电子雾化器、蓝牙设备及其他物联网终端。亿纬锂能持有思摩尔国际 32.02%的股权，是思摩尔国际的第二大股东。根据沙利文的统计，2020 年公司占全球电子雾化设备制造领域份额已达 18.9%，全球第一。
2020年思摩尔的制造单价成本在4.3元，销售单价为8.3元，雾芯科技进货后销售价位17.96元，当然零售烟弹价格一般超过30元，这也好理解产业链后端的经销商以及店铺销售的零售价与成本相比仍有45%的毛利率。但悦客的毛利率也只在40%，而思摩尔的毛利率2020年达到52.9%，思摩尔在产业链分成中利润率较为可观，由于技术优势与规模效应，产业链议价能力更强。
利润率来看思摩尔从陶瓷芯以前的25%毛利率提升至目前的50%以上毛利率，净利率也大幅提升，成长端与盈利端均快速上升，在国内政策落地后继续享受行业发展红利。
作者：知常容 来源：雪球 链接：
https://xueqiu.com/2327443043/209430768?share_type=weixin&data_type=link&data_model=sd&fix_uid=5188225302
科森科技：结构件作为电子烟产业链上的重要一环,科森科技为相关企业提供的是电子烟支架及其中的几个小型的结构件产品,其材质比较特殊,是一类比较复杂的合金。
盈趣科技：盈趣是电子烟PMI的二级供应商，主要提供电子烟精密塑胶部件的终端产品。PMI品牌电子烟在日本的渗透率已突破15%，在韩国的渗透率从0%上升至8.5%，在东欧的渗透率由0.6%上升至1.7%，在俄罗斯由0.2%上升至1.8%。
田中精机：公司研发出的电子烟自动化设备是生产电子烟烟弹里的香料雾化组件,目前相关设备尚处于研发试样阶段,存在不确定性。
东风股份：上海绿馨是顺灏和东风股份共同持股的公司：顺灏股份持股50%，东风股份持股40%。绿馨电子主要开展低温加热不燃烧烟具的研发和销售，主要销售市场为日本等国际地区。目前该参股子公司尚未盈利，对公司影响微小。
烟油：
美盈森：2014年3月,公司全资子公司东莞美盈森通过电子香烟制造商吉瑞科技的验厂、打样测试、综合评估等审核程序,取得其包装供应资质,为其电子烟产品提供一体化包装服务。
2.中游产业链
中游产业链主要就是电子烟的设计制造和品牌厂商。
这些品牌厂商中悦刻是中国企业雾芯科技国产品牌，雾芯科技的招股书显示,截至2020年前三季度,悦刻在中国封闭式电子烟市场占比过半,达到62.6%,同比增长14.6%。同一时期,悦刻营收22.2亿元,同比增长93%。
下图是国内市场的销售排行：
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