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2022-01-15 14:00
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至于HNB,其实国内HNB还是从0到1的阶段,而且HNB一定是由中烟来主导.也就是说,国内的HNB产业链从一开始就走在正规化、...
今天A股在全球市场因为疫情担忧而普遍下跌的形势下，大幅低开后逐渐收复失地，创业板指还收涨了1%。两市连续27个交易日成交突破万亿，北上资金净买入32.84亿元。盘面上，汽车零部件、锂电池、军工、节能电机等涨幅居前，数字货币、元宇宙等概念哑火。两市全天共1605只个股上涨，占比36%。上周从周五到周末，市场都笼罩在Omicron新型变异病毒的阴影之下。上周五美股三大指数跌超2%，港股跌了2.67%，外围其余市场均有不同程度下跌。担忧主要出于几个方面，其一是对Omicron变异病毒的恐惧。之前变异的delta病毒如今已经席卷全球，Omicron存在大量的突变位点，可能引发更大传染性；其二是Omicron的突变位点多，可能突破现有的疫苗保护，而目前新研制的新冠特效药也可能效用降低。当然，目前科学家对Omicron的认识还在早期阶段，很多方面都只是猜测，亟待进一步的研究。其实，周末老pu也没闲着，听了不少券商的电话汇报。一个感受是，普遍国内的情绪还是没那么悲观的，大家对国内的疫情防护都比较放心，认为Omicron对国内的影响有限。而且有delta病毒的前车之鉴，这一次海外各国的重视程度都加强了。实际上，老pu认为，越是变异的病毒，反而越简单的防疫方式越是有效。因为从病毒的溯源、dna序列、病理研究等需要时间，再到疫苗、特效药等研究更是需要大量时间。那么，最简单的减少人员流动、戴口罩、隔离病患和密接等方式，就会起到很好的效果。对各行业的影响上，短期内出于对疫情的担忧，旅游、航空、博彩等行业的复苏会被拖慢，疫情影响海外供应链复苏，利好国内的出口产业。另外，疫情影响经济复苏也会延缓海外的加息节奏。一、周末电子烟政策逐渐落地，为加强电子烟等烟草制品监管，国务院决定对《烟草专卖法实施条例》增加第65条，“电子烟等新型烟草参照本条例卷烟的有关规定执行”。将电子烟等新型烟草产品纳入专卖法管理，是就“3.22征求意见稿”的正式修例和落地，也就是说，大方向基本定了，接下来就需要等待细则的出台，比如电子烟国标、税收、认证等的规定。老pu认为，“参照卷烟相关规定”，从好的一方面说，至少排除了最坏的情况，就是对电子烟的全面禁止。也就是说，给了电子烟合法的“名分”。从行业影响上，主要还是从雾化和HNB两个路线来分析。首先是雾化，如果完全按照卷烟的有关规定执行，那么雾化电子烟的行业格局和逻辑可能发生很大变化。比如渠道上，当前电子烟售卖什么渠道都有，而一旦要纳入烟草专卖，那么渠道的成本和门槛必然提高。也就意味着当前很多雾化电子烟的门店要么直接关闭，要么得转型为服务和售后性质的门店。比如税收上，烟草甲类消费税为56%，乙类消费税为36%，除此以外还有从量税。而当前电子烟还是按照消费电子产品13%的消费税来征收，也就是说，如果电子烟按照卷烟的标准收税的话，那税率会大大提高，压缩目前产业链上各环节的利润率。当然，对于行业的影响也不完全是坏事。特别是产品端，一定会走出目前的行业“乱象”，出现集中度大幅提升的一个趋势。而且由于渠道端的优势减弱，那么利润分配上产品端会有优势。那么，思摩尔仍然值得关注。至于HNB，其实国内HNB还是从0到1的阶段，而且HNB一定是由中烟来主导。也就是说，国内的HNB产业链从一开始就走在正规化、标准化、合规化的路径上，不存在雾化前一两年“野蛮生长”、“灰色经营”的一个状态。而且，HNB产品将受益于中烟的渠道优势，具有迅速普及的条件。那么一旦从0到1开始启动，从1到N的阶段将会大大提速。所以，整体而言，HNB产业链上的公司会大大受益。并且，中烟对HNB的供应链管控非常严格，一般而言，都是由国企所主导。那么少有的几家进入中烟HNB供应链的公司，也属于是稀缺的标的，它的护城河就是中烟的认证。在其中，老pu提出了“锂盐锂矿公司的下一波主升浪，一定得是超预期的因素所驱动”的观点。从上一周产业链反馈的信息，结合今天的锂盐价格上涨来看，老pu认为其中的第一个超预期因素——“锂盐价格站上25万/吨”可能正在发生。主要逻辑还是那篇文章中说的春节前备货+供应季节性紧缩+渠道库存低位等逻辑。而从产业链反馈的信息看，一是补库需求较强，出现了抢货；二是对目前20万以上的价格接受度较高；三是青海的一些锂盐厂报价都超过了21万/吨。根据SMM的数据，今天碳酸锂价格上涨0.25万/吨。而过去四周，其周涨幅也就在0.2万/吨左右。通过观察接下来几天锂盐的涨幅，可以看出其增速有没有脱离平台期，进入加速的阶段。老pu会密切关注，来进行逻辑验证。这里是老pu，“以价值为尺度思考价格的变化”。没聊到的，可以在留言区继续。看完文章的，也可以回头翻翻留言区，重复和相似的问题老pu一般只回答一次。写在最后：老pu重申一下，老pu能提供的是精心筛选后有效信息、公司的分析方法和价值投资理念，不对股价做任何预测，不做任何投资建议。类似于“A公司现在还能不能买”、“B公司看到多少价位”、“C公司多少价位考虑卖出”这样的问题，老pu一概不做回答，敬请谅解。
本文转载自公众号：野生分析老pu
